Les plans de pensions du secteur public de Rachel Reeves vont-ils fonctionner?

Chancelière Rachel Reeves veut « stimuler l’économie du Royaume-Uni » en créant un modèle de pension « à la canadienne » pour les régimes de retraite des administrations locales du Royaume-Uni, selon le Trésor.

Elle a rencontré le soi-disant « Maple 8 », un groupe de régimes canadiens massifs, pour entendre comment la consolidation des fonds de pension du Royaume-Uni pourrait stimuler l’économie.

Mais que cela signifie-t-il pour les épargnants?

Le gouvernement affirme que l’examen des pensions de Mme Reeves « stimulera les investissements, augmentera les fonds de pension et s’attaquera aux gaspillages dans le système de pensions ». En diversifiant les investissements, le gouvernement affirme que les plans pourraient augmenter les fonds de pension de 11 000 £ et injecter 8 milliards de livres dans l’économie. Cela inclut des investissements dans la science, la technologie et les infrastructures.

Dans le cadre de ces plans, l’examen examine également comment le régime de pensions des autorités locales (LGPS) peut tirer davantage de ses investissements tout en s’attaquant à une facture de 2 milliards de livres pour les frais.

Cependant, étant donné que le LGPS est un régime à prestations définies, où les pensions des travailleurs sont basées sur le salaire et la durée du service, les épargnants ne verront aucun avantage dans leurs paiements de pension.

Le Royaume-Uni compte 86 régimes de pensions des administrations locales, principalement alimentés par les travailleurs des administrations locales. Ces fonds gérés individuellement sont divisés par autorité locale, ce qui rend le système plus coûteux, car chaque fonds paie ses propres frais de gestion et d’administration.

En moyenne, ils ont 6,5 millions de membres et gèrent des actifs d’une valeur de 354 milliards de livres. Ces régimes font tous partie du régime de pension des autorités locales (LGPS) en Angleterre et au pays de Galles, qui est le septième plus grand au monde, selon le gouvernement britannique. La plupart de ses participants sont des femmes mal payées.

Sous les plans de Mme Reeves, les fonds seraient consolidés d’une manière ou d’une autre, bien qu’à l’heure actuelle, il ne soit pas clair exactement comment. On peut leur demander de regrouper leurs actifs et leurs ressources, ou de fusionner avec d’autres pour créer un nombre plus restreint de fonds plus importants, bénéficiant ainsi d’une puissance financière accrue et de moins de coûts.

Le LGPS est un régime à prestations définies, ce qui signifie que, au moment de percevoir leur pension, ses épargnants reçoivent un montant convenu basé sur leur salaire, quelle que soit la valeur du fonds à ce moment-là. Cela diffère des plans de pensions privés, qui augmentent et diminuent en fonction de la performance des investissements.

Le « modèle canadien » est un groupe de vastes fonds de pension canadiens, y compris le Régime de pension des enseignants de l’Ontario, qui gère des actifs d’une valeur de 247,5 milliards de dollars canadiens (141,8 milliards de livres sterling), et le Régime de pension du Canada, dont les actifs valent 409,6 milliards de dollars canadiens. Le gouvernement veut non seulement que les fonds du secteur public « tirent des leçons du modèle canadien », mais aussi les fonds du secteur privé.

Alors que les régimes de pensions du Royaume-Uni ont tendance à investir davantage dans des actifs comme les actions et les obligations, leurs rivaux canadiens se concentrent davantage sur les marchés privés. Le Régime de pension des enseignants de l’Ontario, par exemple, n’a que 7% de ses actifs en actions cotées, contre 60% pour les fonds de pension traditionnels. Au lieu de cela, il oriente ses investissements vers les marchés privés, y compris l’infrastructure et les transactions de capital-investissement.

Ce type de modèle comporte cependant des risques. Le fonds de pension canadien du Régime de retraite des employés municipaux de l’Ontario est le plus grand investisseur de Thames Water en difficulté, qui a récemment déclaré qu’il avait jusqu’à la fin de mai de l’année prochaine avant que son argent ne soit épuisé.

Individuellement, les 86 régimes de pensions des administrations locales du Royaume-Uni varient en taille, du fonds massif de 30 milliards de livres sterling du Grand Manchester à plusieurs régimes qui sont « inférieurs à 1 milliard de livres », selon Joanne Donnelly, secrétaire du conseil consultatif du régime de pension des autorités locales. Gérer ces régimes coûte de l’argent. Chacun doit payer des frais d’administration, de gouvernance et de gestion, qui peuvent s’accumuler – l’année dernière, ces frais ont augmenté de 28 millions de livres. Comme son prédécesseur, Jeremy Hunt, qui a également annoncé des plans pour un modèle de style canadien, Mme Reeves croit que la consolidation permettrait d’économiser de l’argent sur ces coûts.

Cela permettrait à son tour de « produire de meilleurs rendements pour les épargnants et de libérer des milliards de livres d’investissement ».

Les fonds du LGPS ont été consolidés depuis 2015, lorsque le chancelier de l’époque, George Osborne, a présenté des plans pour qu’ils regroupent leurs ressources et leurs actifs. Le résultat a été huit « pools » de fonds, conçus pour améliorer les économies d’échelle et améliorer la capacité d’investissement des fonds. On s’attend à ce qu’ils réalisent des économies de 2 milliards de livres d’ici 2033.

Dans l’allocution de l’automne de l’année dernière, M. Hunt a fixé un délai aux fonds de pension des administrations locales, disant qu’avant mars 2025, ils devaient avoir transféré tous leurs actifs dans les pools. Mais Mme Donnelly dit en réalité que cela est peu probable. « C’est bien d’avoir un objectif », dit-elle. Il existe une autre option pour les fonds de pension : la consolidation par le biais de séries de fusions. Ce ne serait pas la première fois que cela se produit – 400 fonds ont été consolidés en 88 en 1972.

« Plus grand n’est pas toujours mieux », dit Mme Donnelly, ajoutant que certains fonds préfèrent l’indépendance pour avoir la possibilité d’investir dans de petits projets. « Certains fonds de pension locaux veulent investir dans des opportunités plus proches de chez eux », dit-elle. « Beaucoup d’entre eux sont petits – nous parlons de quelques millions. Une pool ne rédigera pas un chèque de moins de 100 millions de livres sterling – ils ne voudront pas examiner ces opportunités. Mais ils apportent toujours des avantages au Royaume-Uni en termes de productivité. » George Graham, directeur de l’Autorité des pensions du South Yorkshire, ajoute que tout accord ne serait pas populaire auprès des fonds. « Manifestement, ceux qui sont responsables des fonds existants ne veulent pas renoncer à cette responsabilité », dit-il. « Mais aussi, toute forme de fusion en entreprise est longue et coûteuse. »

En conclusion, la proposition de la Chancelière Rachel Reeves de mettre en place un modèle de pension « à la canadienne » pour les régimes de retraite des administrations locales du Royaume-Uni vise à stimuler l’économie en consolidant les fonds de pension, en augmentant les investissements et en réduisant les coûts de gestion. Cette approche vise à obtenir de meilleurs rendements pour les épargnants et à débloquer des milliards de livres d’investissement, mais elle suscite des inquiétudes concernant les changements potentiels dans la structure des régimes de pension et les impacts sur les épargnants. Les différents scénarios de consolidation et de fusion envisagés pour les fonds soulèvent des questions sur l’efficacité et les avantages réels de telles mesures pour l’ensemble du système de pensions du Royaume-Uni.