Les 10 meilleurs bureaux familiaux pour les investissements dans les startups

Les 10 principaux family offices pour des investissements dans les start-ups ont réalisé plus de 150 investissements combinés cette année, dans des secteurs allant de la biotechnologie et de l’énergie à la crypto et à l’intelligence artificielle, selon une nouvelle analyse.

CNBC s’est associé à Fintrx, la plateforme d’intelligence sur la richesse privée, pour analyser les family offices qui ont réalisé le plus grand nombre d’investissements dans des start-ups privées en 2024. La liste, une première en son genre, met en lumière les investissements de certains des plus grands noms des family offices, allant de Aglaé Ventures de Bernard Arnault à Emerson Collective de Laurene Powell Jobs et Thiel Capital de Peter Thiel. Elle révèle également des noms peu connus en dehors du monde secret des family offices, les bras d’investissement privés des familles fortunées, mais qui sont devenus des acteurs majeurs dans le monde du capital-risque et des marchés privés.

Le family office le plus actif jusqu’à présent cette année est Maelstrom, le family office basé à Hong Kong de l’investisseur américain Arthur Hayes, co-fondateur de la bourse de crypto BitMEX. Maelstrom a investi dans 22 start-ups privées cette année, selon les données de Fintrx, surpassant tous les autres family offices de la base de données. La grande majorité des investissements de Maelstrom sont dans la technologie de la blockchain, notamment Cytonic, Magma, Infinit, Solayer, BSX, Khalani et Term Labs.

Classé deuxième sur la liste des 10 premiers, on retrouve Motier Ventures, le family office et bras d’investissement de Guillaume Houzé. Houzé, héritier de la célèbre dynastie française propriétaire des Galeries Lafayette et d’autres géants de la vente au détail, a co-fondé Motier en 2021 pour investir dans les start-ups technologiques.

Motier a investi dans 21 start-ups jusqu’à présent cette année. Ses investissements sont principalement dans l’intelligence artificielle et la blockchain, mais incluent également l’édition et la publicité. Les investissements incluent Vibe.co, connu comme « les Google Ads du streaming »; Adaptive, une plateforme technologique pour l’industrie de la construction; et PayFlows, une société de technologie financière. Il a fait partie d’une levée de fonds de 220 millions de dollars pour Holistic AI, une start-up française en IA générative, et d’une levée de fonds de 30 millions de dollars pour Flex AI, une entreprise de calcul en IA basée à Paris.

Motier a également été investisseur dans deux tours de financement pour Mistral, la société française en IA en croissance rapide, qui a levé plus de 500 millions de dollars l’année dernière et dont les investisseurs incluent Nvidia, Lightspeed et Andreesen Horowitz.

À égalité à la troisième place se trouvent Atinum Investment, le family office basé à Séoul en Corée, pour une famille inconnue qui a principalement investi dans des logiciels et de l’IA; Hillspire, le family office de l’ancien PDG de Google, Eric Schmidt; et Emerson Collective.

Thiel Capital, à égalité à la sixième place, a investi dans Fantasy Chess, fondé par le champion du monde d’échecs 17 fois Magnus Carlsen, ainsi que dans Rhea Fertility, une société de regroupement de cliniques de fertilité basée à Singapour.

La liste ne comprend pas les montants des investissements et peut ne pas inclure toutes les transactions ou tous les family offices, car ils ne sont pas tenus de divulguer leurs investissements. Fintrx compile ses données à partir de sources publiques et privées de son équipe de chercheurs. Pour établir la liste, les family offices sont définis comme des véhicules d’investissement ou des sociétés de portefeuille d’une seule famille ou d’un individu qui ne gèrent pas d’argent pour des investisseurs extérieurs. Les investissements n’incluent pas l’immobilier.

Dans l’ensemble, le classement offre une fenêtre rare sur le pouvoir croissant des family offices dans le monde du capital-risque alors qu’ils ont pris de l’ampleur, de la richesse et de la sophistication des transactions. Près d’un tiers du capital-risque en 2022 provenait de family offices, selon un rapport de PWC.

L’IA est devenue leur thème d’investissement préféré pour 2024, et le sera probablement encore en 2025. Selon le Rapport mondial des family offices de UBS, l’IA est désormais la catégorie d’investissement préférée des family offices. Plus de trois quarts, soit 78%, des family offices interrogés prévoient d’investir dans l’IA dans les deux à trois prochaines années – le plus pour n’importe quelle catégorie. Comme CNBC l’a signalé précédemment, Aglaé Ventures, le bras technologique de LVMH d’Arnault, a réalisé une série d’investissements en IA cette année. Jeff Bezos a également fait plusieurs paris en IA en 2024.

Les conseillers en family office disent que les investisseurs en série comme ceux de la liste des 10 premiers considèrent souvent les start-ups comme des laboratoires d’idées – où ils peuvent apprendre sur les technologies de pointe et les marchés. Ils peuvent appliquer ces connaissances à des investissements plus importants ou à leurs propres entreprises.

Le family office de Schmidt, Hillspire, par exemple, a réalisé plus d’une demi-douzaine d’investissements cette année en IA, qui ont également contribué à éclairer ses grands paris sur les entreprises énergétiques, compte tenu des besoins énergétiques du calcul en IA. Hillspire a été investisseur dans la levée de fonds de 900 millions de dollars pour Pacific Fusion, une start-up de fusion nucléaire, ainsi que dans Sion Power.

Alors qu’un grand nombre de family offices investissent dans des start-ups technologiques par le biais de fonds de capital-risque, les transactions figurant sur la liste de CNBC sont des investissements réalisés directement par les family offices dans des start-ups.

Les plus grands family offices, tels que Hillspire, Thiel ou Aglaé, disposent d’équipes croissantes d’experts en transactions et en technologie capables d’analyser les investissements et les valorisations. Les family offices plus petits et ceux qui ne se spécialisent pas dans les start-ups technologiques investissent plus souvent par l’intermédiaire d’un fonds de capital-risque. L’une des tendances majeures dans les family offices est la « co-investissement », ce qui signifie qu’un fonds de capital-risque prend l’initiative d’un investissement et que le family office investit en tant que partenaire, souvent avec des frais réduits.

Nico Mizrahi, co-fondateur et associé général de Pattern Ventures, qui agit comme un fonds de fonds pour les gestionnaires émergents et travaille avec des family offices, a déclaré qu’il existe des risques croissants pour les family offices qui tentent d’investir dans des start-ups technologiques par eux-mêmes. Après les baisses du marché boursier de 2022 et du début de 2023, qui ont également fait chuter les valorisations de nombreuses entreprises de technologie privées, les pertes papier s’accumulent sur le marché des technologies privées. Le manque d’introductions en bourse, de fusions et d’acquisitions en capital-investissement a également entraîné moins de sorties, bloquant les liquidités.

« Certains family offices n’étaient pas aussi disciplinés et buvaient le Kool-Aid », a déclaré M. Mizrahi. « Je pense qu’ils se sont surexposés et sont devenus un peu trop impatients de suivre la vague du capital-risque. Il y aura des refinancements; il y aura des entreprises qui disparaîtront. »

Mizrahi a déclaré que la meilleure stratégie, surtout pour les plus petits family offices, est de s’associer avec des gestionnaires expérimentés ayant une expertise dans les start-ups technologiques.

« Il est vraiment difficile d’obtenir les meilleures transactions et de générer les meilleurs rendements lorsque vous ne consacrez pas 100% de votre attention à quelque chose que vous ne faites pas à plein temps », a-t-il déclaré. « Vous devez vraiment le faire avec un partenaire, des sociétés qui sont là-bas à le faire toute la journée, à nouer des liens et à effectuer des diligences, des vérifications d’antécédents et de références. »