La présumée attaque de Nvidia contre Supermicro pourrait être une grande victoire pour cette autre société d’intelligence artificielle (IA)

Les ruptures ne sont jamais agréables. Et dans le cas de Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI), il y a une raison assez claire pour laquelle son partenaire de longue date Nvidia semble vouloir passer à autre chose.

À la fin du mois d’août, Supermicro est passé sous les projecteurs en étant la cible d’un rapport écrit par Hindenburg Research. Peu de temps après, Supermicro a retardé le dépôt de son rapport 10-K avant que The Wall Street Journal ne rapporte que le Département de la Justice avait lancé une enquête sur la société. Pour aggraver les choses, Ernst & Young a démissionné en tant qu’auditeur financier de Supermicro en raison de préoccupations concernant la façon dont la société rendait compte de ses activités. Au milieu de ces dominos qui tombent, la société était censée être un important fournisseur de nouveaux clusters de stockage et de conceptions de racks de serveurs mettant en vedette le prochain GPU Blackwell de Nvidia.

Apparemment, Nvidia en a eu assez. Selon un article de Digitimes, Nvidia redirige les commandes de Blackwell loin de Supermicro pour éviter toute perturbation potentielle de la chaîne d’approvisionnement.

Dans ce contexte, Dell Technologies (NYSE: DELL) pourrait émerger comme un gagnant de la chute de Supermicro. Voici pourquoi l’action représente une excellente opportunité.

Nvidia a beaucoup à gagner avec le lancement de Blackwell, et tout obstacle à ce stade du jeu est inacceptable. Mais pourquoi Dell pourrait-il aider dans cette situation ?

Dell est connu pour ses appareils informatiques grand public et d’entreprise, mais il possède également une importante activité de solutions d’infrastructure, c’est-à-dire qu’il fournit des services et des produits de réseau pour les centres de données. Comme Supermicro, les solutions de stockage et de conception de serveurs de Dell sont un élément essentiel de l’industrie de l’intelligence artificielle (IA). La raison en est que les centres de données abritent des chipsets tels que les GPU de Nvidia, qui sont un équipement important pour le développement d’applications d’IA génératives.

Peut-être la principale raison pour laquelle Dell pourrait être un gagnant du lancement de Blackwell est due à certains indices que la direction a laissé tomber lors de la dernière séance d’information de l’entreprise. En août, le directeur des opérations, Jeffrey Clarke, a déclaré que l’entreprise vendait son « architecture la plus avancée alignée sur Blackwell à un certain nombre de clients ».

Il a ajouté que le carnet de commandes de l’infrastructure informatique de Dell « est de toutes sortes d’architectures », mais « la grande majorité [est] dans les Nvidia H100s, H200s, et Blackwell, ainsi que quelques autres opportunités autour d’AMD et d’Intel ».

Je ne veux pas mettre la charrue avant les bœufs, mais je vois les déclarations ci-dessus comme une indication claire que Dell travaille déjà étroitement avec Nvidia. Plus important encore, Blackwell semble déjà être un vent favorable pour Dell. Une autre façon de considérer la situation actuelle de Nvidia est que si les entreprises achetant des GPU Blackwell ne peuvent pas également s’assurer d’avoir accès aux services d’architecture de chipset dont elles ont besoin, la demande pour les nouveaux chips risque de stagner.

Nvidia a besoin que ses partenaires en infrastructure informatique soient à la hauteur alors que le lancement de Blackwell approche, et avec les problèmes de Supermicro qui ne semblent pas avoir de fin en vue, il est impératif que Nvidia identifie d’autres vendeurs pour aider – et rapidement.

Dans le tableau ci-dessous, vous pouvez voir Dell comparé à un ensemble de pairs fournisseurs d’infrastructure informatique par leurs ratios cours/bénéfices prévisionnels (P/E).

Avec toute la controverse entourant Supermicro, il n’est pas surprenant de voir son multiple de valorisation se contracter de manière aussi spectaculaire. Au contraire, le P/E prévisionnel de Dell de 17,1 est resté assez stable depuis un certain temps. Non seulement Dell se négocie à un rabais significatif par rapport à Arista Networks, mais le P/E prévisionnel moyen du S&P 500 de 22,1 est également notablement plus élevé.

À mon avis, le marché sous-estime considérablement Dell en ce moment. La société bénéficie déjà de vents favorables entraînés par Blackwell pour sa croissance à court terme. Et maintenant, avec Nvidia apparemment redirigeant des commandes loin de Supermicro et cherchant ailleurs, je suis surpris de voir que la valorisation de Dell n’a même pas bougé avec cette nouvelle.

Bien que je ne sache pas avec certitude si Nvidia s’est tourné vers Dell pendant cette fiasco de Supermicro, le lancement de Blackwell semble être un gros enjeu pour les acteurs concernés. Et étant donné que Dell a déjà partagé avec les investisseurs une bonne partie de son carnet de commandes est liée à Nvidia de quelque manière que ce soit, il est difficile de voir comment un investissement dans Dell donnera des rendements inférieurs à ceux du marché dans un an.

Il y a actuellement une excellente opportunité à saisir sur l’action de Dell, que la société bénéficie ou non des changements dans le flux de commandes de Supermicro.

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Adam Spatacco détient des positions chez Nvidia. Motley Fool possède des positions sur et recommande Advanced Micro Devices, Arista Networks, Intel et Nvidia. Motley Fool recommande les options suivantes: vente à découvert de contrats d’options de 24 $ Intel pour novembre 2024.

Nvidia’s Alleged Blow to Supermicro Could Be a Big Win for This Other Artificial Intelligence (AI) Company a été publié à l’origine par The Motley Fool.