Il y a une grande faille dans la thèse la plus optimiste du marché boursier

Les fonds du marché monétaire ne sauveront pas le marché boursier d’un déclin douloureux, selon la Banque d’Amérique.

Un argument commun de la thèse haussière pour les actions au cours de la dernière année est que des milliers de milliards de dollars de liquidités en attente sont prêts à inonder le marché boursier une fois que la Réserve fédérale réduira les taux d’intérêt, mettant ainsi une pression à la baisse sur le rendement juteux et sans risque de 5 % offert par la plupart des fonds du marché monétaire.

Cependant, Bank of America dit que ce n’est pas si simple, offrant deux raisons structurelles pour lesquelles les fonds du marché monétaire ne seront pas le catalyseur d’une hausse continue du marché haussier attendue par de nombreux investisseurs.

Tout d’abord, une maigre réduction de 25 points de base des taux d’intérêt de la Réserve fédérale ne changera probablement pas le comportement des épargnants, le rendement en espèces de 4 % étant toujours nettement supérieur aux taux proches de 0 % offerts de 2009 à 2021.

Une baisse des taux d’intérêt de centaines de points de base ne ferait pas l’affaire non plus, selon la banque.

« Historiquement, la croissance d’AUM [Actifs sous Gestion] des fonds du marché monétaire est généralement positive sauf si les taux à court terme sont inférieurs à 2 % », a déclaré Mark Cabana, stratège des taux de Bank of America, dans une note jeudi.

Selon Cabana, pour que les fonds du marché monétaire connaissent des sorties négatives, la Fed devrait réduire les taux d’au moins 300 points de base, ce qui n’est pas prévu de sitôt.

La deuxième question est que même si la Fed devait considérablement réduire les taux d’intérêt et provoquer une vague de rachats des fonds du marché monétaire, cet argent ne se retrouverait probablement pas sur le marché boursier.

Selon Cabana, les obligations seraient les grands bénéficiaires car les fonds du marché monétaire sont principalement en concurrence avec les comptes chèques qui offrent des rendements proches de 0 % plutôt que les actions.

« Si des sorties de fonds du marché monétaire se produisent, l’argent a tendance à se déplacer vers des revenus fixes plus élevés, pas vers des actions. Les fonds du marché monétaire vers les actions = un pont trop loin », a déclaré Cabana.

Les taureaux du marché boursier devraient finalement abandonner l’idée que des milliers de milliards de dollars de fonds du marché monétaire aideront à soutenir les prix des actions, ont déclaré les analystes.