Dans quelques années, vous souhaiterez avoir acheté cette action à haut rendement sous-évaluée

Enbridge (NYSE: ENB) n’est pas une entreprise excitante, mais c’est en fait l’une de ses plus grandes attractions. Cela, et un rendement de dividende ultra-élevé d’environ 7,4%. Mais pour vraiment apprécier pourquoi vous serez content d’avoir acheté cette action dans quelques années, vous devez plonger plus en profondeur dans son activité et comment elle retourne de la valeur aux investisseurs au fil du temps.

Enbridge est plus qu’un géant des infrastructures intermédiaires

Le secteur de l’énergie est connu pour être volatile, mais pas toutes les entreprises de l’industrie méritent cette étiquette. Les entreprises en amont (forage) et en aval (raffinage et produits chimiques) sont souvent assez volatiles, mais les entreprises intermédiaires comme Enbridge le sont généralement moins. C’est parce que les entreprises intermédiaires possèdent les infrastructures d’énergie telles que les pipelines qui relient l’amont à l’aval, et au reste du monde, et facturent principalement des frais pour l’utilisation de leurs actifs.

Enbridge est, essentiellement, un collecteur de péages. Et puisque le pétrole et le gaz naturel sont vitaux pour que le monde fonctionne correctement, la demande tend à rester forte même lorsque les prix de l’énergie sont faibles. Les pipelines de pétrole représentent environ 50% du bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) tandis que les pipelines de gaz naturel représentent environ 25%. C’est là que se situe le fait suivant intéressant concernant Enbridge.

Le reste de l’activité du géant de l’énergie provient des services publics réglementés de gaz naturel (22% de l’EBITDA) et des investissements dans l’énergie renouvelable (3%). Le gaz naturel est plus propre que le charbon ou le pétrole et est considéré comme un combustible de transition. Enbridge a récemment accepté d’acheter trois services publics de gaz naturel à Dominion Energy, ce qui a augmenté son exposition à cette niche énergétique de 12% à plus de 22%. Les actifs des services publics réglementés se voient accorder un monopole dans les régions qu’ils desservent en échange de la nécessité d’obtenir l’approbation des taux et des plans d’investissement par le gouvernement. Cela tend à entraîner une croissance lente et régulière au fil du temps. En bref, l’activité d’Enbridge est encore plus fiable grâce à cet investissement.

Ensuite, il y a l’activité d’énergie renouvelable, qui est assez petite par rapport au reste de l’entreprise. Mais l’énergie propre est encore une part relativement faible du gâteau énergétique mondial. Le fait qu’Enbridge se développe dans cet espace est essentiellement une tentative d’utiliser ses profits liés aux combustibles carbonés pour changer avec le monde alors que l’énergie propre devient de plus en plus importante au fil du temps. Cela représente une couverture, en quelque sorte, pour les investisseurs qui ne sont pas prêts à se lancer dans l’énergie renouvelable mais reconnaissent son rôle croissant dans le monde.

Que peuvent attendre les investisseurs d’Enbridge?

Ainsi, Enbridge est une entreprise intermédiaire ennuyeuse qui transforme lentement son activité vers une direction plus propre. Ce n’est pas exactement une histoire passionnante jusqu’à ce que vous preniez en compte le rendement de dividende élevé de 7,4%. La plupart des investisseurs s’attendent à ce que le marché boursier dans son ensemble génère des rendements d’environ 10% par an, donc rien qu’avec le dividende d’Enbridge, vous atteignez environ les trois quarts du chemin.

Ce dividende, quant à lui, est soutenu par un bilan noté investment grade. Et le ratio de distribution de flux de trésorerie distribuable se situe en plein milieu de la fourchette cible de 60% à 70% de la direction. Le dividende a également été augmenté chaque année depuis 29 ans. Il s’agit d’une action de dividende fiable et il n’y a aucune raison de croire que le dividende est en danger. En fait, il est très probable que la croissance lente et régulière du dividende dans les chiffres les plus bas à un chiffre soit une attente raisonnable.

Ainsi, si le dividende croît approximativement en ligne avec l’inflation, à environ 3%, le rendement total que les investisseurs peuvent attendre est probablement d’environ 10%, en ajoutant le rendement actuel de plus de 7% à l’augmentation du dividende d’environ 3%. En général, les actions augmentent avec leurs dividendes au fil du temps pour maintenir le rendement constant, de sorte que des rendements similaires à ceux du marché provenant de cette action à rendement élevé ne sont pas une attente irréaliste. Cela est difficile à critiquer, en particulier si vous réinvestissez vos dividendes, ce qui permet de les capitaliser avec le temps.

Le scénario de base pour Enbridge est bon

Il semble probable qu’Enbridge puisse simplement avancer à son rythme actuel. Cela suffira à apporter des rendements solides aux investisseurs, comme mentionné ci-dessus. Mais ce qui est intéressant ici, c’est que le rendement de dividende d’Enbridge est historiquement élevé aujourd’hui. Il semble donc en fait qu’il puisse être négocié à un prix déprécié.

Il est tout à fait possible que cette situation ne change pas et que le rendement soit simplement monté dans une nouvelle fourchette pour refléter l’activité d’Enbridge telle qu’elle se présente aujourd’hui. Cependant, si Wall Street s’intéresse soudainement davantage à l’entreprise, les investisseurs qui achètent aujourd’hui bénéficieront d’un coup de pouce de la demande accrue pour les actions. Le scénario de base est que l’activité ennuyeuse d’Enbridge produira des rendements d’environ ceux du marché tandis que le potentiel de hausse pourrait être beaucoup plus élevé. Cela semble être un équilibre risque/rendement attrayant dont vous regretterez de ne pas avoir profité si vous ne montez pas à bord bientôt.

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Reuben Gregg Brewer possède des positions dans Dominion Energy et Enbridge. Motley Fool a des positions dans et recommande Enbridge. Motley Fool recommande Dominion Energy. Motley Fool a une politique de divulgation.

Un article traduit et réécrit de The Motley Fool