Comcast teste l’industrie des médias avec la possibilité de séparation des réseaux câblés

Comcast envisage de séparer ou de scinder les réseaux câblés de NBCUniversal. S’il avance avec l’idée, cela pourrait poser les bases pour une reconfiguration de l’ensemble du paysage médiatique américain.

La logique pour Comcast est assez simple. Les réseaux câblés de NBCUniversal ne croissent plus. L’énergie et le focus de l’entreprise sont mis sur la promotion de Peacock, le service de streaming de NBCUniversal en croissance mais toujours déficitaire. Détacher le portefeuille câblé pourrait satisfaire les investisseurs de Comcast en éliminant des actifs en déclin du bilan.

Les actions de Comcast ont gagné plus de 3% jeudi après la publication des résultats du troisième trimestre de l’entreprise et de l’appel conférence.

« Nous explorons maintenant si la création d’une nouvelle entreprise bien capitalisée, détenue par nos actionnaires et composée de notre solide portefeuille de réseaux câblés, les positionnerait pour profiter des opportunités dans le paysage médiatique en évolution et créer de la valeur pour nos actionnaires », a déclaré le président de Comcast Mike Cavanagh lors de l’appel. « Nous ne sommes pas prêts à parler de spécificités pour le moment, mais nous reviendrons vers vous lorsque nous aurons des conclusions fermes. »

Bien que les dirigeants aient insisté sur le fait que l’exploration en est à un stade très précoce, cela pourrait être le prélude à une consolidation plus large de l’industrie. Les réseaux câblés de NBCUniversal, qui comprennent Bravo, E !, Syfy, Oxygen True Crime et USA Network, ainsi que les réseaux d’information MSNBC et CNBC, pourraient être fusionnés avec une autre entreprise de médias ou pourraient être un catalyseur pour une agrégation, ou consolidation, des chaînes câblées dans un certain nombre d’entreprises différentes.

L’idée d’une agrégation n’est pas nouvelle. C’est quelque chose que le magnat des médias John Malone a discuté dès 2016 lorsque Lionsgate a acquis le réseau premium Starz.

« Lionsgate pourrait acheter Starz et potentiellement d’autres radicaux libres de l’industrie », Malone a déclaré à l’époque, faisant référence aux groupes de réseaux câblés non détenus par de plus grandes conglomérats médiatiques tels que AMC Networks, contrôlé par la famille Dolan, ou A&E Networks, co-détenu par Hearst et Disney.

Cette vision ne s’est jamais concrétisée, en partie parce que l’attention du monde des médias s’est déplacée de la télévision payante traditionnelle au streaming, ce qui a dévalué les réseaux câblés. Plus tôt cette année, Warner Bros. Discovery a signalé une charge pour dépréciation du goodwill non monétaire de 9,1 milliards de dollars, déclenchée par la réévaluation de la valeur comptable de son segment des réseaux TV.

Pourtant, la perte de valeur des réseaux câblés a maintenant ouvert une nouvelle opportunité pour une agrégation, si des entreprises comme Comcast, Warner Bros. Discovery et Disney décident de se débarrasser d’actifs câblés en déclin au profit de se concentrer sur le streaming.

Jusqu’à présent, les entreprises de médias ont choisi de conserver leurs réseaux câblés, qui génèrent toujours des milliards de dollars de bénéfices même si des millions d’Américains se désabonnent chaque année.

Comcast pourrait poser un modèle s’il avance avec une scission et constate une augmentation de sa valorisation globale.

Ironiquement, Starz pourrait encore jouer un rôle dans une réorganisation des médias. La petite entreprise médiatique souhaite être le véhicule pour une agrégation de réseaux câblés, a rapporté CNBC en 2022. Starz devrait se séparer de Lionsgate fin 2024.

Il y a une grande incertitude quant à savoir si une entreprise composée uniquement de réseaux câblés a un chemin viable en tant qu’entité cotée en bourse. Les investisseurs en actions ne sont généralement pas fans des actifs en déclin, même s’ils sont riches en liquidités.

Mais même si Starz n’atteint pas sa vision d’une agrégation de réseaux câblés, il est possible qu’une société de private equity puisse être intéressée à rassembler un groupe de réseaux câblés pour en générer du cash. Apollo Global Management, par exemple, a récemment manifesté un intérêt tardif pour l’acquisition de Paramount Global et a réalisé plusieurs investissements liés aux médias ces dernières années, y compris l’acquisition de Yahoo.

Divulgation : Comcast détient NBCUniversal, la société mère de CNBC.