Billionaire Israel Englander a vendu 40% de la participation de Millennium dans AT&T et se lance dans ce titre d’intelligence artificielle (IA) en difficulté à la place.

Les investisseurs ne manquent jamais de données importantes sur Wall Street. La saison des résultats fournit une avalanche de résultats opérationnels pour bon nombre des entreprises les plus importantes d’Amérique, tandis que les publications de données économiques se produisent presque tous les jours du lundi au vendredi. Mais de temps en temps, l’une de ces décharges de données significatives peut passer entre les mailles du filet.

Par exemple, le 14 août marquait la date limite pour que les investisseurs institutionnels disposant d’au moins 100 millions de dollars d’actifs sous gestion déposent le formulaire 13F auprès de la Securities and Exchange Commission – et il y a de fortes chances que vous l’ayez manqué. Un 13F offre un aperçu de ce que les principaux gestionnaires de fonds de Wall Street ont acheté et vendu au cours du dernier trimestre (dans ce cas, les dépôts du 14 août détaillaient l’activité de trading pour le trimestre se terminant en juin).

Bien que Berkshire Hathaway soit un favori des investisseurs, il existe d’autres gestionnaires de fonds milliardaires qui font sensation. L’un de ces milliardaires très suivis est Israel Englander de Millennium Management, qui supervisait, fin juin, un portefeuille d’investissement de près de 216 milliards de dollars réparti sur des milliers de titres, y compris des options de vente et d’achat.

Malgré la gestion très active d’un hedge fund, quelques transactions ressortent pour Englander, notamment le démantèlement d’un actionnaire ultra haute rémunération, ainsi que l’investissement massif dans une entreprise d’intelligence artificielle en difficulté.

Parmi les milliers de positions réduites par Englander et son équipe, peut-être que celle qui soulève le plus de questions est l’activité de vente que nous avons observée au cours des six premiers mois de 2024 chez le titan des télécoms AT&T (NYSE: T). Malgré une hausse de 49 % des actions de l’entreprise sur une base de rendement total (y compris son rendement juteux de 5 %) au cours de l’année écoulée, Englander a vendu environ 40 % de la participation de son fonds dans AT&T (8 979 263 actions) cette année.

Le profit représente une raison pour laquelle les esprits d’investissement les plus brillants de Millennium ont appuyé sur le bouton de vente. Il n’est pas souvent qu’AT&T délivre un rendement total d’environ 50 % sur une base de 12 mois glissants. Alors que son ratio cours/bénéfice (P/E) prévu de 10 est toujours bien inférieur à celui du benchmark S&P 500, elle se négocie actuellement à un premium de 24 % par rapport à sa moyenne de cours/bénéfice prévue sur la période de cinq ans écoulée.

Il est également possible qu’Englander et ses conseillers s’inquiètent d’une augmentation des dépenses juridiques pour AT&T. En juillet 2023, un rapport d’enquête du Wall Street Journal suggérait qu’AT&T et d’autres sociétés de télécommunications anciennes pourraient encourir des responsabilités financières liées à leur utilisation de câbles gainés de plomb. Malgré les réfutations de ces conclusions par AT&T, il pourrait subsister une certaine surcharge ou incertitude.

Cependant, la question se pose de savoir si Millennium regrettera, éventuellement, d’avoir réduit sa participation. Bien que je ne compterais pas sur AT&T pour surpasser régulièrement le S&P 500, je soupçonne que Millennium finira par regretter de réduire sa participation.

D’un autre côté, peut-être l’achat le plus, en hindsight, déroutant réalisé par Englander et son équipe chez Millennium Management au cours du trimestre clos en juin est la société de solutions de serveurs et de stockage en rack personnalisable Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI).

Le 13F de Millennium montre l’achat de 5 533 230 actions, ce qui a augmenté la participation du fonds dans Super Micro de plus de 800 %. Gardez à l’esprit que ces données d’actions ont été ajustées pour le premier fractionnement jamais réalisé par Super Micro Computer (10 pour 1) à la clôture des échanges le 30 septembre.

Sur le papier, Super Micro semble être un achat sans discussion. Les entreprises qui souhaitent profiter de la révolution de l’intelligence artificielle dépensent des sommes considérables dans l’infrastructure nécessaire pour y parvenir. Super Micro a clairement profité de cette tendance, comme le montrent ses résultats opérationnels de l’exercice 2024 (clos le 30 juin 2024) et ses prévisions. Les ventes ont augmenté de 110 % pour atteindre 14,94 milliards de dollars lors de son dernier exercice fiscal, avec une prévision de chiffre d’affaires compris entre 26 et 30 milliards de dollars pour l’année en cours.

Un autre facteur qui a rendu Super Micro Computer particulièrement populaire auprès des entreprises souhaitant se situer à la pointe de la courbe de l’innovation est son incorporation des unités de traitement graphique H100 ultra populaires de Nvidia dans ses serveurs en rack personnalisables.

Mais il y a deux côtés à chaque histoire. Bien que la société utilise le matériel de pointe de Nvidia, elle est également à la merci de ses fournisseurs. Avec des commandes pour le H100 en attente, Super Micro peut ne pas être en mesure de satisfaire toute la demande pour ses produits.

Cependant, le plus gros problème semble être la fiabilité des états financiers de la société. Fin août, le célèbre vendeur à découvert Hindenburg Research a publié un rapport qui, entre autres, alléguait « une manipulation comptable, des transactions d’auto-vente entre frères et la violation de sanctions » de la part de Super Micro. Malgré le démenti de ces allégations par la société, elle a néanmoins retardé le dépôt de son rapport annuel.

Les choses ont quelque peu empiré depuis la publication du rapport de vendeur à découvert par Hindenburg. Selon le WSJ, le département de la Justice des États-Unis mène une enquête précoce sur les pratiques comptables de Super Micro. Qui plus est, le cabinet comptable Ernst & Young a récemment démissionné, ce qui soulève d’autres points d’interrogation quant aux états financiers de la société.

Bien que le potentiel de Super Micro soit évident, il n’y a aucune raison pour les investisseurs de tremper les pieds dans l’eau avant que ce nuage gris s’étendant sur les pratiques comptables de la société ne soit résolu.

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Sean Williams détient des positions dans AT&T et Warner Bros. Discovery. The Motley Fool possède des positions dans et recommande Berkshire Hathaway, Nvidia et Warner Bros. Discovery. The Motley Fool a une politique de divulgation.

Cet article a été initialement publié par The Motley Fool