Actions montrent des signes d’épuisement des acheteurs après la hausse : récapitulation des marchés

Les actions peinent à progresser, après une frénésie de rallye post-élection qui a suscité des appels à une pause en raison de signes de fatigue des acheteurs.

Les actions ont oscillé près de leurs plus hauts historiques, le S&P 500 restant proche de niveaux techniquement surachetés. Cela fait suite à une hausse qui a propulsé l’indice de référence de 25% cette année. Plusieurs mesures mettent en évidence l’optimisme des traders, notamment les derniers chiffres de l’American Association of Individual Investors, qui ont montré une augmentation du sentiment haussier la semaine dernière.

« Le marché boursier montre des signes de ‘fatigue' », a déclaré Matt Maley chez Miller Tabak + Co. « Il pourrait être en passe de subir une légère correction bientôt – ce qui serait en fait normal et sain. »

Dans la perspective du discours de Jerome Powell jeudi, les traders ont parcouru les données économiques. Les prix à la production aux États-Unis ont augmenté en octobre, alimentés en partie par des gains dans la gestion de portefeuille et d’autres catégories qui entrent dans l’indice d’inflation préféré de la Réserve fédérale. Les demandes d’allocations de chômage sont tombées au plus bas depuis mai.

« La question que nous nous posons est de savoir si le ton accommodant de Powell va redéfinir la tendance des taux longs. À cette question seule, nous répondons ‘non pour l’instant' », a noté Andrew Brenner chez NatAlliance Securities. « Mais il continuera à soutenir l’assouplissement de la Fed à court terme, et même cela aura un effet limité. »

Le S&P 500 a baissé de 0,1%. La plupart des mégacaps ont chuté, tandis que les banques ont grimpé. Cisco Systems Inc. a chuté de 2,5% sur des prévisions annuelles conservatrices. Walt Disney Co. a augmenté de 9% sur un bénéfice supérieur aux attentes. Le Nasdaq 100 a reculé de 0,2%. Le Dow Jones Industrial Average a fluctué.

Les rendements des obligations du Trésor à 10 ans ont reculé de trois points de base à 4,42%. L’indice spot du dollar Bloomberg a vacillé.

Plusieurs responsables politiques ont appelé à une approche prudente en matière de nouvelles baisses de taux d’intérêt dans leurs commentaires cette semaine, compte tenu d’une économie solide, de préoccupations persistantes en matière d’inflation et d’une grande incertitude.

« Nous pensons que Powell adoptera un ton prudent et indiquera qu’étant donné la solidité des données du côté réel et la nécessité de ramener l’inflation à la cible, il sera probablement approprié de ralentir les baisses d’ici début 2025 », a déclaré Krishna Guha chez Evercore.

L’appel de Guha implique que la Fed baissera en décembre, puis trois fois en 2025 sur un rythme trimestriel (mars, juin et septembre) avant de faire une pause fin 2025.

Les traders de swap estiment qu’il y a environ 80% de chances que la Fed réduira à nouveau les taux le mois prochain. Une probabilité plus élevée de baisse des taux de la Fed en décembre augmente les chances qu’une économie déjà ferme se renforce davantage, selon Dennis DeBusschere chez 22V Research. Les données économiques doivent rester cohérentes avec une croissance d’environ 2,5% (ou moins) pour que les rendements à 10 ans restent où ils se trouvent, a-t-il ajouté.

« Notre prévision est que les rendements à 10 ans restent autour des niveaux actuels, mais une croissance supérieure à 2,5% entraînera des rendements plus élevés et une rupture potentielle au-dessus de 4,55% », a noté DeBusschere. « Ce niveau de rendement serait un vent contraire pour les petites capitalisations, les noms à risque de crédit et d’autres facteurs plus risqués à mesure qu’il se produit. »

La victoire de Donald Trump aux élections américaines a propulsé le Russell 2000 vers des niveaux plus proches de ceux observés il y a trois ans, les investisseurs pariant que ses propositions de politiques protectionnistes bénéficieront aux entreprises nationales. Mais une croissance des bénéfices maigre et un effet de surplomb des taux d’intérêt restent des obstacles.

Mike Wilson de Morgan Stanley a déclaré cette semaine qu’un risque clé pour les petites capitalisations présent maintenant, qui n’était pas présent en 2016, est la corrélation négative du marché avec les taux, alors qu’elle était positive il y a huit ans lorsque Trump a capturé la Maison Blanche. Le Russell 2000 a progressé de 60% au cours du premier mandat de Trump, bien qu’il reste en retard par rapport aux indices S&P 500 et Nasdaq 100.

« En d’autres termes, dans l’environnement de fin de cycle d’aujourd’hui, la sensibilité négative de ces cohortes à la hausse des taux est plus grande qu’elle ne l’était à l’époque », a-t-il averti les clients dans une note. « Si les taux voient plus de hausse après les élections, ces cohortes pourraient être retenues du point de vue de la performance relative. »

Points clés cette semaine:

– Vent de vente au détail en Chine, production industrielle, vendredi
– Ventes au détail aux États-Unis, fabrication de l’Empire, production industrielle, vendredi

Principaux mouvements sur les marchés:

Actions:
– Le S&P 500 a baissé de 0,1% à 11 heures du matin à New York
– Le Nasdaq 100 a baissé de 0,2%
– Le Dow Jones Industrial Average est resté peu changé
– Le Stoxx Europe 600 a augmenté de 1%
– L’indice MSCI World est resté peu changé

Devises:
– L’indice spot du dollar Bloomberg est resté peu changé
– L’euro est resté peu changé à 1,0573$
– La livre sterling est restée peu changée à 1,2707$
– Le yen japonais a baissé de 0,3% à 155,97 par dollar

Cryptomonnaies:
– Le bitcoin a baissé de 0,8% à 87 889,23$
– L’ether a baissé de 2,5% à 3 075,87$

Obligations:
– Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a reculé de trois points de base à 4,42%
– Le rendement des obligations à 10 ans de l’Allemagne a reculé de trois points de base à 2,36%
– Le rendement des obligations à 10 ans du Royaume-Uni a reculé de deux points de base à 4,50%

Commodités:

Ce récit a été produit avec l’aide de Bloomberg Automation.

Ce résumé a été rédigé en fonction du texte original en français pour vous fournir un aperçu de son contenu.