Nuages chinois obscurcissent les perspectives mondiales « Goldilocks »

Les investisseurs en Asie entament le nouveau mois de trading sur une note positive, optimistes quant à un atterrissage en douceur aux États-Unis et à la perspective d’une politique monétaire accommodante de la Fed, qui devrait soutenir l’appétit pour le risque et l’attrait des actifs des marchés émergents. La récente baisse du dollar, la chute des rendements des obligations américaines et le rebond des actions mondiales ont entraîné un assouplissement significatif des conditions financières, alimentant un cycle vertueux de confiance croissante.

Les données publiées la semaine dernière montrent une croissance économique aux États-Unis supérieure aux prévisions et une inflation en baisse, juste au moment où la Fed s’apprête à entamer son cycle d’assouplissement plus tard dans le mois. Ajoutez à cela une saison de résultats du deuxième trimestre décente, et un scénario de « Goldilocks » se dessine clairement.

Cependant, comme toujours dans ces moments, le danger de la complaisance est toujours présent – des épisodes comme le choc de volatilité du 5 août sont toujours en embuscade, et la prochaine fois, l’impact pourrait ne pas être aussi fugace. Et il y a aussi la Chine.

Les données officielles de l’indice des directeurs d’achat (PMI) de la Chine samedi ont donné un premier aperçu de la performance de la deuxième plus grande économie mondiale en août, et le tableau est préoccupant – l’activité industrielle est en baisse, les pressions déflationnistes s’intensifient et le besoin de stimulus se fait sentir.

L’activité manufacturière a chuté à un plus bas de six mois, se contractant pour le quatrième mois consécutif alors que les prix à l’usine chutaient et que les propriétaires d’entreprises se battaient pour trouver des commandes. L’activité des services a gagné en intensité, mais la croissance dans le secteur est à peine perceptible.

En fait, le PMI composite est tombé à 50,1, le plus bas depuis décembre 2022 lorsque l’économie chinoise a rouvert, signalant presque pas de croissance du tout.

Le PMI manufacturier « non officiel » de la Chine sera publié lundi. L’indice PMI Caixin devrait passer à 50,0 contre 49,8, passant essentiellement d’une « légère contraction » à « aucune croissance ». Les PMI manufacturiers de divers pays d’Asie, dont le Japon, l’Inde, l’Australie et la Corée du Sud, seront également publiés.

Les traders garderont également un œil attentif sur le yuan, qui atteint son niveau le plus élevé par rapport au dollar américain depuis 15 mois, en raison de la demande croissante des entreprises pour la devise et de l’imminence des baisses de taux aux États-Unis.

La liquidité globale et l’activité sur les marchés seront plus légères que d’habitude avec la fermeture des marchés américains lundi pour la fête du Travail, mais le contexte reste globalement favorable.

Selon les indices de Goldman Sachs, les conditions financières des marchés émergents sont les plus larges depuis plus d’un an, celles des États-Unis les plus larges depuis plus de deux ans, et celles du monde entier les plus larges depuis près de deux ans et demi.

Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a chuté de 20 points de base en août, le quatrième mois consécutif de baisse.

Le S&P 500 a augmenté pour le quatrième mois consécutif pour revenir à portée du record de juillet, l’indice MSCI World a atteint un nouveau record, tandis que l’indice MSCI Asie hors Japon a progressé pour le sixième mois sur les sept derniers.

Voici les événements clés qui pourraient orienter davantage les marchés asiatiques lundi:

– PMI manufacturiers de la Chine, du Japon et d’autres pays (août)
– Inflation en Indonésie (août)
– Bénéfices des entreprises en Australie (T2)

(Reportage de Jamie McGeever ; édition de Diane Craft)