Actions secouées par les craintes de récession aux États-Unis, les prix des obligations en baisse pour les coupes de taux

Les principales bourses mondiales étaient en baisse en Asie lundi, en raison des craintes que les États-Unis pourraient se diriger vers une récession, entraînant une forte aversion au risque et des paris sur une baisse rapide et importante des taux d’intérêt pour soutenir la croissance. Les investisseurs ont commencé la semaine en faisant chuter les contrats à terme du Nasdaq de 1,28 %, tandis que les contrats à terme du S&P 500 ont baissé de 0,79 %. Les contrats à terme du Nikkei se négociaient à 34 665, soit plus de mille points en dessous de la clôture au comptant de 35 909. Les contrats à terme sur les bons du Trésor ont perdu 5 ticks, mais cela faisait suite à un énorme ralliement vendredi, où les rendements avaient plongé de 18 points de base au plus bas depuis novembre. Les rendements à deux ans ont chuté de 50 points de base la semaine dernière et pourraient bientôt passer en dessous des rendements à dix ans, inversant la courbe de manière à avoir annoncé des récessions par le passé.

Les marchés ont intégré un peu près 70% de chances que la Réserve fédérale abaisse non seulement les taux en septembre, mais qu’elle le fasse de 50 points de base. Les contrats à terme impliquent 155 points de base de coupes cette année, avec une quantité similaire en 2025. « Nous avons augmenté nos chances de récession à 12 mois de 10 pp à 25 % », ont déclaré des analystes de Goldman Sachs dans une note, même s’ils pensaient que le danger était limité par l’ampleur des mesures de la Fed pour assouplir la politique. Goldman s’attend désormais à des réductions de quart de point en septembre, novembre et décembre. « La prémisse de notre prévision est que la croissance de l’emploi se redressera en août et que le FOMC jugera que les réductions de 25 pb sont une réponse suffisante à tous les risques à la baisse », ont-ils ajouté. « Si nous nous trompons et que le rapport sur l’emploi d’août est aussi faible que le rapport de juillet, une réduction de 50 points de base serait probable en septembre. »

Les investisseurs auront une idée de l’emploi dans le secteur des services grâce à l’enquête ISM sur les industries non manufacturières prévue plus tard lundi et les analystes espèrent un rebond à 51,0 après le recul inattendu de juin à 48,8. La forte baisse des rendements du Trésor avait également occulté l’attrait habituel du dollar américain en tant que valeur refuge et la devise s’était affaiblie d’environ 1% face au yen vendredi. Tôt lundi, le dollar reculait encore de 0,2% face au yen japonais à 146,19, tandis que l’euro se maintenait à 1,0907 $. Le franc suisse a été un grand bénéficiaire de la fuite du risque, le dollar se rapprochant de ses plus bas niveaux en six mois à 0,8586 francs.

« Le changement dans les différentiels de taux d’intérêt attendus contre les États-Unis a dépassé la détérioration du sentiment de risque », a déclaré Jonas Goltermann, économiste adjoint en chef des marchés chez Capital Economics. « Si le récit de la récession prend de l’ampleur de manière sérieuse, nous nous attendrions à ce que cela change et que le dollar rebondisse alors que la demande de valeur refuge devient le principal moteur sur les marchés des changes. »

Les investisseurs avaient également renforcé les paris sur le fait que d’autres grandes banques centrales suivraient l’exemple de la Fed et assoupliraient leur politique de manière plus agressive, la Banque centrale européenne étant désormais vue abaisser de 67 points de base d’ici Noël.

Dans les marchés des matières premières, l’or se maintenait à 2 442 dollars l’once, soutenu par des rendements plus bas dans le monde entier. Les prix du pétrole rebondissaient en raison des préoccupations concernant un conflit qui s’intensifie au Moyen-Orient, bien que les inquiétudes concernant la demande aient fait chuter les prix à des plus bas en huit mois la semaine dernière. Le Brent a gagné 44 cents pour s’établir à 77,24 dollars le baril, tandis que le brut américain a augmenté de 40 cents pour atteindre 73,92 dollars le baril.

Ce contenu montre clairement l’impact des craintes de récession aux États-Unis sur les marchés mondiaux, les taux d’intérêt et les devises, et souligne l’importance de suivre de près les rapports économiques qui pourraient influencer les décisions des banques centrales et des investisseurs.