Est-ce que l’action de Super Micro Computer est un bon achat en ce moment?
L’engouement autour de l’intelligence artificielle (IA) a joué un rôle important dans la progression des marchés jusqu’à présent cette année. Bien que des actions technologiques de premier plan telles que Nvidia et Microsoft aient connu une activité d’achat excessive, de nombreux investisseurs se tournent vers des choix moins évidents dans l’espoir d’identifier la prochaine grande opportunité en matière d’IA.
Une entreprise qui a connu sa part de battage médiatique est Super Micro Computer. Les actions de cet acteur de l’IA sont en hausse de 234 % au cours de l’année dernière et de 218 % rien qu’en 2024.
Bien que Supermicro soit étroitement affilié à Nvidia, l’activité sous-jacente est en réalité assez différente – et à mon avis, je pense qu’elle est beaucoup moins lucrative.
Voyons les perspectives d’investissement de Supermicro et explorons si l’action mérite une place dans votre portefeuille.
La croissance de l’activité de Supermicro est en plein essor, mais…
Peut-être le secteur le plus chaud dans le domaine de l’IA est celui des semi-conducteurs. La demande explose pour les unités de traitement graphique (GPU) alors que les applications d’IA générative continuent d’évoluer.
Pour l’instant, Nvidia, AMD, Intel et d’autres concepteurs de puces se sont imposés comme les plus grands noms du marché des GPU. Alors que Supermicro travaille avec de nombreuses sociétés de puces, ce n’est pas une entreprise de semi-conducteurs à proprement parler.
En fait, Supermicro est spécialisé dans l’infrastructure informatique. Essentiellement, la société conçoit des solutions d’architecture telles que des clusters de stockage pour des GPU haute performance.
Les tendances de revenus observées ci-dessous illustrent comment la demande accrue et l’activité d’achat entourant les puces ont servi de baromètre pour les services de Supermicro au cours des dernières années.
Alors que la croissance des revenus nouvellement trouvée est encourageante, il y a quelques points négatifs dont les investisseurs devraient être conscients en ce qui concerne Supermicro.
…il y a plus qu’il n’y paraît
Bien que la demande croissante puisse être considérée comme une bonne chose pour Supermicro, gardez à l’esprit que la construction d’une infrastructure informatique est une activité coûteuse.
Jetez un œil aux dynamiques des graphiques ci-dessous. Au cours des derniers trimestres, les dépenses en capital (capex) de Supermicro ont explosé. L’idée que je cherche à transmettre ici est que, bien que les revenus de l’entreprise augmentent en flèche, les dépenses augmentent également de manière significative.
Cette dynamique a un impact direct sur le profil de marge de Supermicro. Comme observé ci-dessous, la marge brute de Supermicro stagne en ce moment.
Admettons que les données financières analysées ci-dessus ne sont pas nécessairement une raison de fuir. Cependant, il y a quelques autres problèmes potentiels à explorer en ce qui concerne Supermicro.
Gardez à l’esprit que l’espace des semi-conducteurs est une industrie cyclique. Actuellement, les entreprises de puces bénéficient d’une renaissance alimentée par l’euphorie de l’IA. Mais comme n’importe quel autre type d’entreprise, les tendances d’offre et de demande finiront par se normaliser.
Cela pourrait poser problème à Supermicro à long terme. Il est assez difficile de prévoir la demande pour tout produit, et encore moins pour des puces de pointe utilisées pour des applications innovantes en IA. Ces tendances me préoccupent, car l’activité de Supermicro pourrait connaître un ralentissement. Cela pourrait également avoir un impact sur le profil de rentabilité de l’entreprise, ce qui serait une surprise désagréable compte tenu de la nature déjà à faible marge de l’activité.
Est-ce le bon moment pour acheter des actions Supermicro ?
Alors que de nombreux investisseurs ont sans aucun doute gagné beaucoup d’argent en détenant des actions Supermicro, je suis sceptique sur le fait que les rendements étaient pour les bonnes raisons. Je soupçonne que de nombreux investisseurs voient Supermicro comme un équivalent de Nvidia et se sont précipités dans l’action en conséquence. Par conséquent, lorsque Nvidia et d’autres actions de puces commencent à grimper, les actions de Supermicro suivent.
Le graphique ci-dessus compare Supermicro à un ensemble de pairs sur une base de ratio cours/bénéfices (PE). La conclusion évidente des tendances de valorisation ci-dessus est que Supermicro est valorisé à un niveau significatif par rapport à ses pairs.
Cependant, un argument plus subtil est que des entreprises telles que Dell Technologies et International Business Machines en particulier sont non seulement beaucoup plus grandes que Supermicro, mais elles sont également beaucoup plus diversifiées en termes de produits et de services. Et pourtant, le ratio cours/bénéfices de Supermicro est plus de deux fois supérieur à celui d’IBM et nettement plus élevé que celui de Dell.
Compte tenu du niveau de concurrence et de la cyclicité de l’espace des puces plus largement, combiné à l’importante augmentation des dépenses en capital et à la nature à faible marge de l’activité de Supermicro, je ne peux m’empêcher de penser que l’action est surévaluée.
Je pense que les investisseurs avec un horizon à long terme ont de meilleures opportunités dans l’espace des puces et de l’IA en général. Bien que l’acquisition d’actions Supermicro semble tentante, je considère l’entreprise plus comme un trade que comme un investissement.
Avant d’acheter des actions Super Micro Computer, prenez en compte ceci :
L’équipe d’analystes de Motley Fool Stock Advisor vient d’identifier ce qu’ils croient être les 10 meilleures actions à acheter en ce moment… et Super Micro Computer n’en faisait pas partie. Les 10 actions qui ont été sélectionnées pourraient générer des rendements exceptionnels au cours des prochaines années.
Considérez quand Nvidia a fait partie de cette liste le 15 avril 2005 … si vous aviez investi 1 000 $ au moment de notre recommandation, vous auriez 791 929 $!
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Adam Spatacco détient des parts de Microsoft et de Nvidia. Motley Fool détient des positions de AMD, Microsoft et Nvidia. Motley Fool recommande Intel et International Business Machines et recommande les options suivantes : appels janvier 2025 de Intel, appels janvier 2026 de Microsoft, appels courts août 2024 de Intel et appels courts janvier 2026 de Microsoft.
L’article Is Super Micro Computer Stock a Good Buy Right Now? a été initialement publié par The Motley Fool.
