Ce qu’il faut savoir cette semaine

La dernière semaine de négociation du mois, du trimestre et du premier semestre de 2024 accueillera les investisseurs avec une lecture clé de l’inflation, quelques résultats d’entreprises et une ruée vers les superlatifs pour caractériser une nouvelle période de marchés dépassant le consensus.

Vendredi matin, les investisseurs auront la lecture de mai sur l’indice des dépenses de consommation personnelle (PCE), l’indicateur d’inflation préféré de la Fed, qui devrait montrer que les prix, sur une base « core » – qui exclut les produits alimentaires et l’énergie – ont augmenté de 0,1% le mois dernier. Il s’agirait de la plus faible hausse mensuelle depuis novembre dernier.

Sur une base annuelle, l’inflation du PCE core devrait grimper de 2,6%, le plus faible depuis mars 2021.

Plus tôt ce mois-ci, l’Indice des Prix à la Consommation (IPC) a montré une inflation qui continuait de se calmer, un rapport qui a renforcé les paris des investisseurs selon lesquels la Réserve fédérale réduirait les taux plus tard cette année. Les prévisions de la Fed publiées le 12 juin ont montré que la banque centrale prévoit de réduire les taux au moins une fois en 2024.

Le calendrier des résultats d’entreprise restera calme cette semaine, et les résultats de FedEx, Micron et Nike jeudi serviront de points forts.

Le rapport de Micron sera particulièrement suivi pour voir comment la demande en intelligence artificielle se maintient dans son portefeuille. Le rapport de Nike arrive à un moment crucial pour le détaillant, qui a vu ses actions chuter de 11% cette année alors qu’il cherche à se défendre contre la concurrence dans son marché principal des chaussures de sport avec des rivaux comme Adidas et des nouveaux venus comme On et la marque Hoka de Deckers.

En dehors des heures de marché, une certaine attention des investisseurs sera également probablement portée sur le débat présidentiel de jeudi soir entre le président Biden et l’ancien président Donald Trump, le premier de deux débats actuellement prévus entre les candidats présomptifs.

L’année dernière, le commerce de l’intelligence artificielle a fait sensation sur les marchés. Le S&P 500 a augmenté de plus de 22%, et le Nasdaq a gagné près de 40%.

En entrant en 2024, l’un des appels les plus populaires de Wall Street était que cette hausse s’élargirait, attirant des secteurs du marché en retard qui ont été négligés lors de la hausse de l’année dernière de « l’IA partout ».

Cependant, au cours des premiers mois de 2024, peu de choses ont changé.

L’écart de performance entre le S&P 500 et le Nasdaq s’est réduit – le S&P 500 a augmenté de plus de 14% cette année, le Nasdaq de plus de 17% – mais le Dow reste à la traîne, ne progressant que de 3,8% jusqu’à présent en 2024.

Pendant ce temps, les acteurs liés à l’IA comme Nvidia, Super Micro Computer, Broadcom et Micron, se classent parmi les meilleurs performeurs du S&P 500 cette année. Les acteurs énergétiques liés à l’IA Vistra et Constellation sont également parmi les meilleurs performeurs de l’indice cette année.

« La hausse de la première moitié de l’année a montré la valeur de ‘rester fidèle à sa stratégie' », a écrit Jonathan Golub, stratège en chef en investissement chez Oppenheimer Asset Management.

« Dans notre point de vue, le changement prononcé de la direction des rendements obligataires fin 2023 et la hausse consécutive des actions depuis ce temps illustrent l’importance de la patience des investisseurs et du respect des allocations diversifiées du portefeuille. Les actions ont continué de progresser au deuxième trimestre malgré les preuves de ralentissement économique. La hausse des marchés financiers au quatrième trimestre qui s’est poursuivie jusqu’à la première moitié de cette année souligne la nécessité de rester investi. »

Dans les marchés modernes, que ce soit pour le meilleur ou pour le pire, les saisons de résultats ne se terminent jamais vraiment. Mais alors que les stratèges de Wall Street cherchent à conclure les résultats du premier trimestre avec les résultats du deuxième trimestre qui vont commencer après les vacances du 4 juillet, Dubravko Lakos-Bujas et l’équipe de stratégie en actions de JPMorgan ont souligné quatre thèmes clés dans une note aux clients vendredi matin.

Le premier, bien sûr, est l’IA.

L’investissement en IA, les stratégies et toutes sortes de références ont parsemé les appels de résultats tout au long du trimestre. Les données de FactSet ont montré que 199 membres du S&P 500 ont mentionné l’IA dans leurs appels de résultats jusqu’à fin mai.

L’équipe de JPMorgan a noté « la construction constructive autour du thème de l’IA faisant des annonces de dépenses supplémentaires en capex, de nouveaux modèles d’IA et des mises à jour sur la réorientation organisationnelle en cours vers la fourniture de produits d’IA ».

Le deuxième thème est les médicaments de perte de poids.

Les actions les mieux performantes du S&P 500 cette année se concentrent principalement sur des opérations d’IA. Avec le huitième meilleur gain en termes de rendement jusqu’à présent de 52%, Eli Lilly, fabricant des populaires médicaments de perte de poids Mounjaro et Zepbound.

Eli Lilly est maintenant aussi la huitième plus grande entreprise du S&P 500 avec une capitalisation boursière de plus de 800 milliards de dollars.

Le consommateur américain est le troisième thème clé à ressortir de la saison des résultats.

Plus précisément, ce que JPMorgan appelle « des réserves concernant le niveau de résilience étant donné le rejet des consommateurs en matière de prix, les régressions et le comportement de recherche de valeur notamment parmi les consommateurs à faible revenu ».

Comme l’a déclaré le directeur financier de Walmart, John David Rainey, à Yahoo Finance en mai, « Nous constatons que les porte-monnaie sont toujours tendus, [les clients] cherchent toujours la valeur. »

La semaine dernière, les données sur les ventes au détail pour mai ont montré une hausse plus lente que prévu, tandis que les ventes d’avril ont été fortement révisées à la baisse. Au moins un économiste a déclaré que ce rapport ajoute « des signes que [les consommateurs] éprouvent quelques difficultés. »

La consommation privée représentant environ les deux tiers de la croissance du PIB des États-Unis, la manière prudente – ou audacieuse – avec laquelle les consommateurs puisent dans leurs porte-monnaie est toujours un élément clé pour les investisseurs.

Le dernier thème signalé par l’équipe de JPMorgan est la « gestion des dépenses », qui, comme l’IA, est un autre héritage des années précédentes.

En 2022, alors que les actions technologiques étaient frappées par la hausse des taux, des licenciements ont commencé à balayer une industrie qui avait fortement recruté en 2020-2021. La « rénovation des coûts » continue en 2023 a aidé les investisseurs à s’enthousiasmer pour les marges bénéficiaires à l’approche de 2024.

Et les équipes de direction ont encore beaucoup de marge pour continuer à alléger leurs effectifs ou à réduire d’autres dépenses.

« Nous restons également concentrés sur les efforts à long terme pour restructurer durablement notre base de coûts », a déclaré Sundar Pichai, PDG de Alphabet, aux investisseurs à la fin d’avril.

« Nous continuons de gérer la croissance de nos effectifs et d’aligner les équipes sur nos domaines de plus haute priorité. Cela accélère la prise de décisions, réduit les niveaux hiérarchiques et nous permet d’investir dans les bons domaines. »

À la fin du premier trimestre, Alphabet employait environ 10 000 personnes de moins qu’il y a un an. Plus tôt ce mois-ci, le géant technologique a annoncé qu’il avait embauché un nouveau directeur financier.

En résumé, la semaine de négociation à venir sera marquée par des chiffres clés sur l’inflation, des résultats d’entreprises importants et une teneur en superlatifs pour caractériser l’état actuel des marchés. Les défis économiques et les opportunités liées à l’IA continuent de façonner les décisions des investisseurs et des entreprises alors que nous entamons la seconde moitié de l’année 2024.