Les actions chinoises chutent, alimentant les inquiétudes quant à la perspective du marché

Les actions chinoises ont chuté alors que des doutes sont réapparus quant à savoir si le blitz de stimulus de Beijing sera suffisant pour soutenir une économie enlisée dans la déflation et une crise immobilière.

La chute de l’indice CSI 300 de 2,7 % étend les pertes depuis un pic atteint le 8 octobre à plus de 9%. Un indice des actions chinoises cotées à Hong Kong a chuté de 4%, marquant sa pire journée en une semaine. Le yuan s’est également affaibli.

La volatilité a pris le marché dans ses griffes au cours des dernières séances alors que les investisseurs débattent de la viabilité du rebond entamé fin du mois dernier, avec le manque de clarté sur l’ampleur du stimulant fiscal prévu par Beijing qui pèse sur le sentiment. Les récents indicateurs économiques faibles, y compris les chiffres sur l’inflation et le commerce, ont souligné la nécessité de plus de stimulus.

Il y a des inquiétudes selon lesquelles « tout stimulus pourrait être davantage axé sur l’atténuation des risques, en particulier en ce qui concerne la dette des gouvernements locaux, plutôt que sur la croissance », a déclaré Xin-Yao Ng, gestionnaire d’investissements en actions asiatiques chez abrdn Asia Ltd. « Les investisseurs préfèrent clairement un bazooka pour relancer rapidement l’économie. »

L’action des prix de mardi laisse penser que les investisseurs étaient peu impressionnés par un rapport de Caixin selon lequel la Chine pourrait lever 6 billions de yuans (846 milliards de dollars) de bons du Trésor ultra-longs sur trois ans. Bloomberg a plus tard rapporté que les autorités locales émettraient principalement les notes pour refinancer leur dette hors bilan.

Après les mesures d’assouplissement de la banque centrale fin septembre, les investisseurs ont réclamé du gouvernement un renforcement des dépenses fiscales. Les responsables ont promis de nouvelles mesures pour soutenir le secteur immobilier et ont laissé entendre un endettement gouvernemental supérieur lors d’un briefing de week-end, sans préciser le montant.

Il y a une inquiétude « que les stimulants annoncés jusqu’à présent ne soient tout simplement pas suffisants », a déclaré Nathan Thooft, directeur des investissements et gestionnaire de portefeuille principal chez Manulife Investment Management. « Nous avons un surpoids tactique sur les actions chinoises. Nous ne sommes pas nécessairement convaincus que cela soit un changement structurel. »

Le yuan a glissé jusqu’à 0,6% à 7,1343 par dollar sur le marché offshore, le niveau le plus faible depuis environ un mois. Les prétendus proxies de la Chine en Asie – des devises qui sont affectées par la confiance des investisseurs dans le pays – ont également chuté.

Alors que le rallye faiblit, un fossé se creuse parmi les investisseurs mondiaux.

Morgan Stanley Wealth Management a averti que les investisseurs devraient éviter les actions chinoises en plein essor car les mesures de stimulus ne seront pas suffisantes pour redresser l’économie en difficulté. Wells Fargo Investment Institute est également sceptique quant à la durée du rebond étant donné le sentiment déprimé entourant les consommateurs chinois.

UBS Group AG voit encore de la valeur, affirmant que l’intérêt accru des investisseurs de détail devrait donner aux actions un élan supplémentaire.

La croissance des exportations chinoises a ralenti plus que prévu en septembre, freinant un rebond commercial qui était un point lumineux pour une économie en déclin. L’expansion des prêts a également déçu, signe d’une demande intérieure toujours faible.

« Le signal de stimulus politique de la Chine nous a incité à être modestement en surpoids, surtout compte tenu des valorisations déprimées », ont écrit les stratèges de l’Institut d’investissement de BlackRock, y compris Wei Li, dans une note. « Les détails ont été rares, nous pourrions donc changer notre point de vue si les annonces futures déçoivent. »

— Avec l’assistance de Sujata Rao et Tian Chen.