À quel point cela pourrait-il mal tourner ?

Si vous possédez des actions Boeing (NYSE: BA), vous avez probablement été collé aux nouvelles de la grève prolongée par le syndicat des machinistes de Boeing, qui en est maintenant à sa cinquième semaine.

Et vous avez probablement déjà entendu la dernière mauvaise nouvelle : après deux jours de discussions renouvelées avec des négociateurs syndicaux de l’Association internationale des machinistes (IAM) – des pourparlers qui ont apparemment abouti à rien -, Boeing a interrompu complètement les négociations, retiré son « meilleure et dernière » offre d’une augmentation de salaire de 30% (étalée sur quatre ans), et est parti. Comme l’a expliqué la PDG de Boeing Commercial Aircraft, Stephanie Pope : « Le syndicat a formulé des demandes non négociables bien supérieures à ce qui peut être accepté si nous voulons rester compétitifs en tant qu’entreprise. »

En réponse, l’IAM a déploré que Boeing « a refusé d’améliorer les salaires, les régimes de retraite et les congés payés ou de maladie », selon un rapport de CNBC. Jeudi, Boeing a déposé une plainte pour « pratiques déloyales de travail » auprès du Conseil national des relations du travail, accusant l’IAM de ne pas négocier de bonne foi.

Maintenant, vraisemblablement, cette histoire ne s’arrête pas là. À un moment donné, Boeing doit retourner à la table. Elle ne peut tout simplement pas se permettre de laisser ses lignes de production des 737, 767 et 777 fermées indéfiniment.

En fonction de qui vous demandez, Boeing perdrait de 1 milliard de dollars par semaine (selon le Washington Post) à 1 milliard de dollars par mois (selon CNBC) pendant que la grève se prolonge. Les estimations précédentes allaient jusqu’à 100 à 150 millions de dollars par jour (ce qui équivaut à 3 à 4,5 milliards de dollars par mois).

Peu importe quelle estimation est correcte ? Nous ne le saurons probablement pas avant que Boeing ne publie ses résultats du troisième trimestre (qui devraient inclure les résultats des deux premières semaines de la grève). En attendant, il est dans l’intérêt du syndicat de faire paraître les pertes de Boeing aussi importantes que possible, pour augmenter la pression sur la direction afin qu’elle accepte ses exigences en matière d’augmentation de salaire et de retraite. En revanche, il est dans l’intérêt de Boeing de faire paraître les pertes aussi petites que possible, pour convaincre les travailleurs qu’elle est parfaitement contente de les attendre.

Alors, quelles que soient les estimations que vous entendez, assurez-vous de les prendre avec un grain de sel.

Cela dit, voici ce que nous savons avec certitude : selon les données de S&P Global Market Intelligence, Boeing a perdu 1,8 milliard de dollars au cours du premier semestre de cette année. Elle perd en fait de l’argent depuis six années consécutives – même avant la pandémie. De plus, Boeing a près de 58 milliards de dollars de dette sur son bilan, et les intérêts et le capital de ces dettes doivent être payés que Boeing construise des avions ou non alors que la grève se prolonge.

Alors, peu importe combien la grève coûte à Boeing, elle ajoute à la pression financière sous laquelle cette entreprise était avant même le début de la grève. Dans ce qui semble être une première, un réseau local de Seattle – la filiale King 5 de NBC – a suggéré jeudi que cette grève pourrait même se terminer par un dépôt de bilan de Boeing.

Cependant, c’est un scénario catastrophe. Interrogée sur le potentiel d’un dépôt de bilan, un porte-parole de Boeing s’est simplement refusé à tout commentaire – ce qui n’inspire pas vraiment confiance.

Malgré tout, il est bon de souligner : même si cette grève dure cinq, six, sept semaines ou plus, Boeing a des options.

Par exemple, dans une note publiée mercredi, la banque d’investissement Wells Fargo a prédit que Boeing essaiera de vendre des actions pour lever de 10 à 15 milliards de dollars afin de remplacer l’argent perdu à cause de la grève. La société pourrait également simplement contracter des prêts pour couvrir ses besoins de trésorerie.

Cela dit, cela ne serait pas idéal pour la notation de crédit de Boeing, ajoutant plus de dettes à une charge de près de 60 milliards de dollars déjà. C’est probablement la raison pour laquelle S&P a averti Boeing d’une éventuelle dégradation de sa note de crédit jeudi. La note actuelle de Boeing est « BBB-« , ce qui semble mauvais, mais est encore considéré comme une catégorie d’investissement. Maintenant, l’agence de notation envisage de réduire la note de crédit de Boeing à BB – ce qui semble mieux, mais est en fait une notation d’obligations pourries.

Mais c’est toujours une option.

Il est également bon de rappeler que dans la situation bien plus grave à laquelle Boeing a été confrontée pendant la pandémie, lorsque la demande d’avions a pratiquement disparu dans le monde entier, Boeing a fait ces deux choses. La société a contracté des dizaines de milliards de dollars de prêts. Et Boeing a émis beaucoup de nouvelles actions. Rien qu’en 2020, Boeing a émis 20 millions d’actions, et elle en a émis 33 millions de plus depuis lors alors qu’elle continuait de perdre de l’argent.

Tout cela pour dire que ce n’est pas idéal que Boeing doive lever beaucoup d’argent et vendre beaucoup d’actions pour survivre à cette grève – mais elle l’a déjà fait, et elle peut le refaire si nécessaire. Donc en fin de compte, je ne crois pas que l’action soit un risque de faillite à ce stade.

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Wells Fargo est un partenaire publicitaire de The Ascent, une société de la Motley Fool. Rich Smith n’a aucune position dans aucune des actions mentionnées. The Motley Fool n’a aucune position dans aucune des actions mentionnées. The Motley Fool a une politique de divulgation.